Innstilling av utøvelseskurs på aksjeopsjoner USA 5 august 2013 Mens det er mange forskjeller mellom store og små arbeidsgivere når det gjelder executive compensation, er et vanlig problem konfrontert med arbeidsgivere med varierende størrelser hvordan man fastsetter utøvelseskursen på aksjeopsjoner. Å ha en lydprosess for å sette pris er viktig fordi feilprosedyrer kan ha vidtgående og kostbare skatteimplikasjoner for både arbeidsgiver og arbeidstaker. Hvorfor er det viktig å fastsette utøvelseskursen Korrekt opsjoner med en utøvelseskurs som ikke er lavere enn den virkelige markedsverdien av den underliggende aksjen på tildelingsdagen, får generelt gunstig skattemessig behandling, da beskatning kan utsatt utover opptjeningsdagen. Ikke-kvalifiserte opsjoner blir ikke beskattet før utøvelse, og såkalte ldquoincentiverdquo aksjeopsjoner blir generelt ikke beskattet før aksjene kjøpt på trening, er solgt. All denne potensielle skattefordringen er imidlertid truet, dersom utøvelseskursen på opsjonen er lavere enn markedsverdien av fagbestand på tildelingsdagen. Med mindre evnen til å utøve et slikt ldquodiscountedququo aksjeopsjon er begrenset til visse forhåndsbestemte hendelser eller angitte datoer, blir opsjonen beskattet så snart den vinner, uansett når den utøves, eller om den var ment å være et ikke-kvalifisert eller insentiv lager alternativ. Alternativinnehaveren er også gjenstand for en tilleggsskatt på 20 og renterett etter regler om utsatt kompensasjon etter § 409A i Internal Revenue Code. Ansatte, styremedlemmer og enkelte konsulenter er omfattet av § 409A. Utstederen av aksjeopsjonen kan straffes dersom den ikke rapporterer opsjonen som å ha overtrådt § 409A og opprettholde skatt tilsvarende, eller hvis den ikke regner med at opsjonen er gitt til rabatt. Et nylig tilfelle viser Sutardja v. United States 1 at IRS vilje til å håndheve rabattopsjonsregler etter § 409A, vanskeligheten ved å prøve å korrigere rabattalternativer med tilbakevirkende kraft og den mulige kostnadseffekten ved å få tildelingsdato og utøvelseskurs ldquowrong. rdquo In Sutardja. Kompensasjonsutvalget godkjente tildeling av opsjoner til konsernsjefen i desember 2003 og ble endret i januar 2004, etter at aksjekursen hadde økt betydelig fra desember 2003. Selskapet brukte i utgangspunktet aksjekursen i desember 2003 som utøvelseskurs på opsjonene, men en særskilt styrekomité fastsatte senere at ratifikasjonen i januar 2004 faktisk var den riktige tilskuddsdagen, og at høyere aksjekurs burde vært brukt til å fastsette utøvelseskursen. Konsernsjefen tilbakebetalt differansen på ca. 5 millioner mellom lavere og høyere utøvelseskurser, men IRS fremdeles hevdet at opsjonsbeviset var ikke-kvalifisert utsatt kompensasjon gjenstand for straffer i henhold til § 409A fordi opsjonen opprinnelig var gitt til rabatt. Konsernsjefen bestrider IRS-visningen, men Retten for Federal Claims var enig med IRS. Potensielle skatter og straffer etter § 409A var i dette tilfelle over 5 millioner. Hvordan skal utøvelseskursen settes slik at et alternativ er unntatt fra § 409A Ett krav til opsjoner som er unntatt fra § 409A er at utøvelseskursen aldri skal være lavere enn den virkelige markedsverdien til underliggende aksje på tidspunktet opsjonen er gitt . Derfor er det to hovedspørsmål: På hvilken dato er opsjonen gitt og hva er den virkelige markedsverdien av den underliggende aksjen på den datoen? Når er en Optionrsquos Grant Date? En opsjon anses som ldquograntedrdquo i henhold til § 409A på datoen for som utsteder fullfører bedriftsaksjonen som er nødvendig for å skape den juridisk bindende rett som utgjør alternativet. Dette betyr at det maksimale antall aksjer som kan kjøpes og minimumsutnyttelseskursen må være fast eller bestemmbar, og klassen av lager som er underlagt opsjonen, må utpekes. Tildelingsdagen vil typisk være datoen som styret eller kompensasjonskomiteen godkjenner en opsjonspris, med mindre de utpeker en fremtidig tildelingsdato. Vær oppmerksom på at tildelingsdatoen kan forekomme før den enkelte mottar opsjonen, så lenge det ikke er en urimelig forsinkelse mellom datoen for bedriftsaksjonen og datoen for innkallingen. Hvis en utsteder stiller krav på tildeling av opsjon, vil tilskuddsdatoen vanligvis ikke forekomme før betingelsen er oppfylt. Men hvis betingelsen er aksjonærgodkjenning, under 409A, vil tildelingsdagen bli bestemt som om opsjonen ikke var gjenstand for godkjennelse av aksjonær. Hvordan bør Fair Markedsverdi på Grant-dato fastsettes For børsnoterte selskaper, tillater 409A rettferdig markedsverdi å bli etablert på en rimelig måte ved å bruke faktiske salgspriser. For eksempel anses alle følgende for å være rimelige metoder: det siste salget før eller det første salget etter tilskuddet, sluttkursen på handlingsdagen før eller dagen for tildeling, og det aritmetiske gjennomsnittet av de høye og lave prisene på handelsdagen før eller på dagen for tilskuddets gave. En gjennomsnittlig salgspris i en bestemt periode innen 30 dager før eller 30 dager etter tildelingsdatoen kan også brukes som en rettferdig markedsverdi dersom aksjeselskapet forplikter seg til å gi opsjonen en utøvelseskurs som bruker gjennomsnittlig salgspris over det angitte periode før begynnelsen av perioden. For private selskaper gir 409A mindre spesifikk veiledning. Det krever at en rettferdig markedsverdi etableres ved bruk av en rimelig verdsettelsesmetode. Selv om dette kan høres ut som en forgivende standard, kan dens presisjon fungere mot skattebetaleren, siden det er skattebetaleren som må kunne vise at prosedyrene pleide å etablere en rettferdig markedsverdi var rimelig. 409A-forskriftene inneholder en ikke-eksklusiv liste over faktorer som bør vurderes i en rimelig verdsettelsesmetode og antyder at en metode ikke er rimelig hvis den ikke tar hensyn til å anvende sin metodikk for tilgjengelig informasjonsmateriale til verdien av selskapet. rdquo Forskriftene gir en mulig veikart for å sette en utøvelsespris i form av tre ldquosafe harborrdquo metoder som antas å være rimelige: Uavhengig vurdering. En uavhengig vurdering oppfyller kravene til en ESOP-verdsettelse som gjøres innen 12 måneder før tildelingsdagen. Formell bestemmelse av verdi. En fastsettelse av den rimelige markedsverdien ved hjelp av en formel som oppfyller visse IRS retningslinjer, så lenge denne verdsettelsen brukes konsekvent for alle overføringer av aksjene til utstederen eller 10 eller større aksjonærer, bortsett fra en armrsquos lengde transaksjon som involverer salg av alt eller stort sett alle aksjene i utstederen. IRS-retningslinjene krever generelt at aksjekursen fastsettes ved hjelp av en formel, for eksempel en formelpris basert på bokført verdi, et rimelig multiplum av inntjening eller en rimelig kombinasjon av disse inngangene. Illikvide oppstartsselskaper. En verdsettelsesmetode anvendt på lager av et illikvide oppstartsselskap som fremgår av en skriftlig rapport. Metoden må ta hensyn til visse IRS-spesifiserte faktorer (for eksempel verdien av eiendeler nåverdien av forventede fremtidige kontantstrømmer, målsettingen, ikke-skjønnsmessig markedsverdi av egenkapitalen i lignende enheter engasjert i næringer eller virksomheter som i stor grad ligner på selskapets siste armrsquos lengde transaksjoner i aksjekontrollpremiene rabatter for mangel på likviditet og andre formål som verdsettelsesmetoden er brukt til) og må utføres av en person som selskapet med rimelighet bestemmer er kvalifisert til å utføre verdsettelsen basert på personens betydelige kunnskap, erfaring, utdanning eller trening. Denne formodne sikre havnen er tilgjengelig for bedrifter som (i) ikke har noen materiell handel eller virksomhet som de eller noen forgjenger har gjennomført i ti eller flere år, (ii) ikke har noen egenkapitalhandel på et etablert verdipapirmarked, og ( iii) ikke forutse en endring i kontrollen innen 90 dager etter tildelingsdatoen eller et innledende offentlig tilbud innen 180 dager etter tildelingsdatoen. Alle tre av disse alternativene har fordeler og ulemper, slik at avgjøre hvilken av dem som gir mening for en bestemt aksjeopsjonsutsteder, avhenger av utstedersrsquos-virksomhetens størrelse, størrelsen på emittentrsquos egenkapitalprogram og andre faktorer. Den uavhengige vurderingen gir et høyt nivå av komfort og en objektiv standard, men kan være kostbar. Den formelle safe harbor kan være billigere på en kontinuerlig måte, men det kan være utfordrende først å finne en tilfredsstillende formel for alle formål, og det vil forbli nøyaktig over tid. Den illikvide oppstartingshavnen kan også være mindre kostbar enn den uavhengige vurderingen, men den er bare tilgjengelig for en relativt smal klasse av utstedere. For å se all formatering for denne artikkelen (f. eks. Tabeller, fotnoter), vennligst gå inn på originalen her. Valg av aksjeopsjoner: verdsettelses - og prisproblemer av John Summa. CTA, PhD, grunnlegger av hedgeMyOptions og OptionsNerd Verdsettelse av ESOer er et komplekst problem, men kan forenkles for praktisk forståelse, slik at innehavere av ESOer kan ta informerte valg om styring av egenkapitalkompensasjon. Verdivurdering Eventuelt valg vil ha mer eller mindre verdi på det, avhengig av følgende hovedverdivende faktorer: volatilitet, gjenstående tid, risikofri rente, strike og aksjekurs. Når en opsjonsbehandler tildeles en ESO som gir rett til å kjøpe 1.000 aksjer i selskapets aksje til en kurs på 50, er for eksempel typisk stipenddataprisen på aksjen den samme som aksjekursen. Når vi ser på tabellen nedenfor, har vi laget noen verdivurderinger basert på den velkjente og brukte Black-Scholes modellen for opsjonsprising. Vi har koblet inn nøkkelvariablene som er nevnt ovenfor, mens du holder noen andre variabler (dvs. prisendringer, rentenivåer) som er fastsatt for å isolere virkningen av endringer i ESO-verdi fra tidsverdien forfall og endringer i volatilitet alene. Først og fremst, når du får et ESO-stipend, som vist i tabellen under, selv om disse alternativene ikke er i penger, er de ikke verdiløse. De har betydelig verdi kjent som tid eller ekstrinsic verdi. Selv om tids - og utløpsspesifikasjoner i virkeligheten kan diskonteres med den begrunnelse at ansatte ikke kan forbli hos selskapet hele 10 år (antatt nedenfor er 10 år for forenkling), eller fordi en stipendiat kan foreta en for tidlig utøvelse, er det noen antakelser om virkelig verdi presenteres nedenfor ved hjelp av en Black-Scholes-modell. (For å lære mer, les hva som er valgverdig og hvordan du unngår avslutningsalternativer under foreløpig verdi.) Forutsatt at du holder dine ESOer til utløpet, gir følgende tabell en nøyaktig konto for verdier for en ESO med en 50 treningspris med 10 år til utløp og hvis på pengene (aksjekursen er lik strike). For eksempel, med en antatt volatilitet på 30 (en annen antagelse som vanligvis brukes, men som kan undergrave verdien dersom den faktiske volatiliteten over tid viser seg å være høyere), ser vi at ved tildeling er opsjonene verdt 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Etter hvert som tiden går, kan vi si fra 10 år til bare tre år til utløp, mister ESOs verdien (igjen antas pris på lager forblir den samme), som faller fra 23 080 til 12 100. Dette er tap av tidsverdi. Teoretisk verdi av ESO over tid - 30 Anslått volatilitet Figur 4: Virkelig verdi for en ESO med en utøvelseskurs på 50 under forskjellige antagelser om gjenstående tid og volatilitet. Figur 4 viser samme prisplan gitt gjenværende tid til utløpet, men her legger vi til et høyere antatt volatilitetsnivå - nå 60, opp fra 30. Den gule plottet representerer den lavere antatte volatiliteten på 30, noe som viser reduserte virkelig verdi i det hele tatt tidspunkter. Den røde plottet viser i mellomtiden verdier med høyere antatt volatilitet (60) og annen gjenværende tid på ESOene. Klart, på et høyere nivå av volatilitet, viser du større ESO-verdi. For eksempel, i tre år igjen, i stedet for bare 12 000 som i det forrige tilfellet med 30 volatilitet, har vi 21 000 i verdi ved 60 volatilitet. Så volatilitetsforutsetninger kan ha stor innvirkning på teoretisk eller virkelig verdi, og bør være avgjørende beslutninger om styring av dine ESOer. Tabellen under viser de samme dataene i tabellformat for de 60 antatte volatilitetsnivåene. (Lær mer om beregning av opsjonsverdier i ESOer: Bruke Black-Scholes-modellen.) Teoretisk verdi av ESO over tid 60 Anslått volatilitetFair Markedsverdi av lager Hvordan fastslå fair markedsverdi for aksjer mottatt som kompensasjon. Mange av reglene for ansattes kompensasjon refererer til markedsverdien av aksjene. Det er en klassisk definisjon av dette begrepet som mange skattemyndigheter vet av hjertet: Den rettferdige markedsverdien er prisen hvor eiendommen vil bytte hender mellom en villig kjøper og en villig selger, heller ikke å være tvunget til å kjøpe eller selge, og begge deler ha fornuftig kunnskap om relevante fakta. Denne definisjonen tar deg en god del av veien mot forståelsen av konseptet. For å fullføre bildet, bør du diskutere følgende emner: Vurdering av børsnotert aksje Verdivurdering av private aksjer Hvordan begrensninger påvirker verdi Rabatter Valutering av børsnotert aksje Aksjene handles offentlig om du kan kjøpe eller selge det på et etablert verdipapirmarked eller gjennom et annet system som fungerer som et ekvivalent av et verdipapirmarked. Generelt bestemmer aksjemarkedet verdien av børsnotert aksje. Den vanlige regelen er at verdien på en gitt dag er gjennomsnittet av høye og lave salgspriser på den dagen. Arbeidsgivere bruker noen ganger variasjoner på denne regelen. Hvis aksjen er svært tynn handlet, kan det være fornuftig å bruke et gjennomsnitt over en periode på flere handelsdager, slik at en enkelt transaksjon ikke vil ha uønsket effekt på verdien. Vi ser ikke IRS utfordrende rimelige variasjoner med mindre de gir muligheter for manipulering. Det er noe uvanlig, men ikke umulig, for børsnotert aksje for å kvalifisere for en blokkering rabatt som forklart nedenfor. Privatbeholdning Hvis aksjen din ikke er offentlig omsatt som forklart ovenfor, er det privatbeholdning. En full diskusjon av verdsettelse for private aksjer er utenfor vårt omfang. Det er hele bøker skrevet om emnet. Her er noen av hovedpoengene: Nylige transaksjoner Den sterkeste indikasjonen på verdien av aksjen på en gitt dato er en faktisk armlengdesalg som forekommer nær den datoen. Et salg er i armlengden hvis det ikke finnes familie eller annet forhold mellom kjøper og selger som kan føre til salg til en annen pris enn rettferdig markedsverdi. Hvis du vil hevde at aksjen din har en verdi på 10 per aksje, har du det vanskelig å støtte det kravet om noen nylig betalte 50 per aksje. Andre verdsettelsesmetoder Noen ganger er det ikke noe nylig salg som kan brukes til å fastslå verdien av aksjen. Deretter må du estimere verdien av hele selskapet og dividere med antall utestående aksjer for å finne verdien per aksje. Ulike verdsettelsesmetoder passer for ulike typer virksomheter. De fleste fokuserer på en eller annen måte på fortjeneste (eller et element av inntekter som bør være indikativ for profittpotensialet), men verdien av selskapets eiendeler kan også komme til spill. Bokført verdi av et selskap (verdien av sine eiendeler minus forpliktelsene, som vist på selskapets finansielle poster), ses noen ganger som en minimumsverdi selskapet må ha, men noen selskaper har en verdi som langt overstiger bokført verdi. Uunngåelig er det et element av subjektivitet ved å bestemme den rimelige markedsverdien av en nært holdbar virksomhet. Som et resultat finner skattebetalere seg ofte i retten med IRS over verdsettelsesproblemer. Effekt av begrensninger Du kan føle at restriksjoner på aksjen du har kjøpt, gjør det mindre verdifullt enn det ellers ville være. Men det er en spesiell regel her: Når du bestemmer verdien av aksjene dine, må du ignorere alle restriksjoner bortsett fra de som er permanente. Hvis varen din er begrenset i en begrenset periode, eller til det oppstår noen hendelse, må du ignorere begrensningen når du bestemmer verdien av lageret. Det er omstendigheter som kan rettferdiggjøre en rabatt på verdien av lageret ditt. En anerkjent rabatt gjelder når det ikke er noe marked for aksjen: en rabatt for manglende markedsførbarhet. En annen rabatt kan gjelde hvor det er et marked for aksjen, men størrelsen på beholdningen er stor nok til å gjøre det umulig å selge salg: en blokkering rabatt. Tilgjengeligheten av disse rabatter, og den aktuelle størrelsen på rabatten, bør bestemmes av en kvalifisert takstler eller skattemessig.
No comments:
Post a Comment